turan01 (turan01) wrote,
turan01
turan01

Какие компании наращивают число эксплуатируемых установок, и помогают ли они им улучшить финансовые показатели при текущих ценах на нефть? Около 60% установок для добычи сланцевой нефти введенных в эксплуатацию за последние несколько месяцев, размещаются в Пермском бассейне, где сейчас работает всего 145 установок. Остальные более или менее равномерно распределены между Баккеновским месторождением, Игл-Форд, Найобрэра, Миссисипи Лайм и Гранит Уош. Наиболее активные операторы, работающие на трех наиболее продуктивных месторождениях - Пермском, Баккеновском и Игл-Форд - показаны в таблице ниже.

521843_3.png

Таблица 1 Ведущие операторы горизонтального бурения за неделю, закончившуюся 22 июля 2016 года.

В Пермском бассейне у компании Concho Oil & Gas сейчас работает 15 установок, у Pioneer Natural Resources - 12, а у Energen - 8 установок. У Apache, Chevron и XTO активно шесть буровых установок, а у Anadarko и Endeavor - по пять. Cimarex, Diamondback, EOG и Parsley эксплуатируют по 4 установки. Самый активный игрок на месторождении Игл-Форд - это EOG, у него пять установок. За ним следом идет Chesapeake и Marathon - по три установки. На Баккеновском месторождении лидирует Continental Resources с пятью установками. У Hess четыре, у Whiting три, а у Oasis - две установки.

Как обстоят дела с финансами у этих компаний?

Ужасно, несмотря на нелепые истории о технологических прорывах, снижении затрат практически до нуля и скважинах с конечными извлекаемыми запасами на 1 млн баррелей в нефтяном эквиваленте. На рисунке 3 показаны ключевые игроки на месторождениях Пермского бассейна, Баккен и Игл-Форд. В первом квартале 2016 года эти компании в среднем потратили в четыре раза больше, чем заработали. И такая ситуация продолжается уже не один год. А вы смогли бы повторить этот смертельный номер? Среди операторов Пермского бассейна, Parsley потратил в десять раз больше своего потока денежных средств, Energen - в шесть. Pioneer и Chevron потратили в пять раз больше, чем заработали. У Anadarko отрицательный поток денежных средств, это значит, что ему не хватает денег даже на то, чтобы расплатиться за эксплуатацию скважин.

521843_4.png

Рисунок 3. Затраты производителей сланцевой нефти относительно их доходов.


 Компания EOG лидирует по числу активных буровых установок на месторождении Игл-Форд и тратит всего в два раза больше, чем зарабатывает. По сравнению с остальными у ее дела идут неплохо. Расходы Marathon превышают доходы в соотношении шесть к одному, а расходы ConocoPhillips в четыре раза выше того, что компании удается заработать. Chesapeake, как и Anadarko, имеет отрицательный денежный поток от операций. На Баккеновском месторождении Hess также не может заплатить за эксплуатацию скважин, но тем не менее имеет пять активных буровых установок. Continental Resources - лидер Баккеновского месторождения с достойным уважения соотношением капитальных затрат и денежного потока: на каждый заработанный доллар он тратит всего доллар и тридцать центов. У Whiting перерасход составляет шесть к одному, а у Oasis также отрицательный денежный поток.

С долгами дела обстоят не лучше.

Десятке ведущих операторов в сегменте добычи сланцевой нефти потребуется в среднем десять лет, чтобы расплатиться с долгами, если они будут тратить на это все поступления от продажи нефти и газа  - иными словами, никакого бурения, никаких зарплат, ничего, кроме выплаты долгов. Это гораздо выше банковского порога терпимости к риску, который сейчас составляет 4:1, хотя до 2012 года не поднимался выше 2:1. В Пермском бассейне у большинства операторов соотношение долга и денежного потока примерно 6:1 или 7:1. У Chevron и Pioneer эти показатели значительно выше: 9.3:1 и 8.2:1 соответственно. Компании Apache потребуется восемь лет, чтобы расплатиться с долгами, у Concho на это уйдет 7.4 лет. Cimarex расплатится с кредиторами за 4.4 года, если будет тратить на это все свои деньги, а XTO (ExxonMobil) понадобится 2.2 года. На месторождении Игл-Форд у компании EOG больше долга, чем он она способна выплатить за шесть лет. А у Marathon коэффициент долг/денежный поток уже приближается к отметке 25! Conoco не далеко ушел со своим коэффициентом 18:1. Компания Continental, работающая на Баккеновском месторождении, будет выплачивать долги шесть лет, но уже всего дела обстоят у Whiting с коэффициентом 29:1.

Но все эти компании продолжают рассказывать инвесторам сказки о фантастической окупаемости даже при низких ценах на нефть, которые не проходят даже элементарной поверхностной проверки фактами через Google Finance или Yahoo Finance. Так почему же инвесторы, пребывая в здравом уме и твердой памяти, дают им деньги?

Нужно понимать разницу между поставками нефти и нефтяными резервами. Поставки доступны сразу, был бы спрос, но резервы требуют долгосрочных и капиталоемких инвестиций. Сланцевая нефть, на самом деле, это проект, который позволяет превращать резервы в поставки очень быстро, по одной скважине за раз. Добычу можно прекратить, а потом возобновить, в зависимости от того, в каком направлении движется цена, потому что компания рискует лишь небольшой частью капитала, фактически, стоимостью скважин в контракте на бурение.

По теме: Парадокс пиковой нефти

Поставки сланцевой нефти стремительно выросли в последние годы, однако ее запасы относительно невелики - несколько десятков миллиардов баррелей - это ничто по сравнению с традиционными нефтяными проектами, например, по добыче глубоководной нефти, где речь идет о сотнях миллиардов баррелей. Между тем, такие проекты в большинстве своем замораживаются или приостанавливаются, поскольку не ясно, сколько еще продлится этот период дешевой нефти.

Это безумное хождение по замкнутому кругу продолжится до тех пор, пока сланцевики смогут обеспечивать профицит предложения на рынке. Однако в определенный момент - и он наступит уже в ближайшие годы - рынок перейдет в состояние дефицита, и нам аукнутся отодвинутые на дальнюю полку инвестиционные планы по крупным проектам. Тогда запасы наконец-то спустятся к 5-летнему среднему значению, а цены - вырастут. В этом случае, не исключено, что баррель нефти снова будет стоить дороже 90 долларов. Исходя из опыта прошлых лет, цена может держаться выше этой отметки год и даже больше. Затем спрос начнет падать, увлекая за собой и цены. Сейчас мировая экономика далеко не так сильна, как в прошлые периоды высоких цен на нефть, поэтому на этот раз период дорогой нефти может продлится несколько месяцев, в лучшем случае год.


Осторожно, впереди низкие цены

Текущий рост цен на нефть заставил многих поверить в то, что полномасштабное восстановление не за горами. Но при таких высоких запасах это не возможно. Сейчас объем запасов в странах ОЭСР доставляет 3.1 млн баррелей плюс еще сколько-то миллионов баррелей в таких странах как Россия и Китай, которые не предоставляют эту статистику. Два предыдущих ценовых взлета закончились неудачно, потому что не были основаны на рыночных фундаментальных факторах. На этот раз история неизбежно повторится. Чтобы понять это, вовсе не надо быть семи пядей во лбу. Достаточно всего лишь внимания к статистике и знания истории.


По теме: Нефть снижается: начинается медвежий тренд

Так почему же производители не верно интерпретируют ценовые сигналы, своими действиями сами снижают цены и, фактически, рубят сук, на котором сидят? Просто они ничего не могут с собой поделать. Дайте им деньги, и они их потратят. Именно этим и занимаются компании по геологоразведке и добыче. Стоимость кредита диктует приоритет денег над здравым смыслом, а новые долги и растущие затраты на их обслуживание заставляют компании производить еще больше, чтобы удовлетворить свою потребность в наличных. Это порочный круг, который можно разорвать только в том случае, если капитал будет держаться от нефтяного сектора подальше. Но это вряд ли, поскольку сейчас сложно найти аналогичную доходность с приемлемым уровнем риска. А, значит, шоу продолжается. Чем дольше компании держатся на плаву и работают себе в убыток, утверждая при этом, что зарабатывают при низких ценах на нефть, тем охотнее инвесторы верят им. А рынок любезно делает одолжение и снижает цены. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Tags: Мировой Гегемон, брехня, вангователи, дрочеры, конспирология, общечеловеки, уроды
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments